中邮证券：赐与爱好意思客买入评级

中邮证券有限攀扯公司近期对爱好意思客进行究诘并发布了究诘论说《高端消耗景气度回落拖累Q3增速，保抓高净利率》，本论说对爱好意思客给出买入评级，面前股价为208.7元。

　　爱好意思客(300896)　　事件模样　　公司发布2024年三季报，24年前三季度杀青营收23.8亿元，同比+9.5%，归母净利润为15.9亿元，同比+11.8%；其中24Q3杀青营收7.2亿元，同比+1.1%，归母净利润为4.6亿元，同比+2.1%，公司功绩低于预期。　　点评　　行业景气度+模样变化等身分影响Q3收入增速。公司24Q1/Q2/Q3收入增速分歧为28.4%/2.4%/1.1%，收入增速抓续放缓，主要系中高端消耗景气度回落影响再生类居品销售、竞品加多带来模样变化等。Q3分居品来看，溶液类打针居品连接上半年趋势，保抓增长韧性；再生类居品受行业景气度及竞争加重等身分增速大幅回落；其他凝胶居品有所下滑。权衡将来，公司宝尼达新符合症获批，肉毒毒素、米诺地尔搽剂干与注册申诉阶段，利多卡因丁卡因乳膏干与III期临床磨砺阶段，期待新品上市孝敬增量。　　溶液居品毛利率下落拖累全体毛利率，工夫用度率优化。公司24年前三季度毛利率为94.8%，同比-0.5pct，24Q3毛利率为94.6%，同比-0.5pct，居品结构变化拖累全体毛利率。24年前三季度销售费率/管束费率/研发费率/财务费率分歧为8.7%/3.9%/7.9%/-1.1%，分歧同比-1.1/-1.3/+0.5/+0.8pct，工夫用度率全体优化；24Q3销售费率/管束费率/研发费率/财务费率分歧为9.0%/3.3%/8.6%/-0.5%，分歧同比+0.1/-1.2/+0.8/+1.5pct，研发用度率及财务用度率拖累净利率，公允价值变动净收益支持。综上，24年前三季度归母净利率为66.7%，同比+1.4pct，24Q3归母净利率为64.7%，同比+0.7pct，保抓较高水平。　　盈利预测及投资提倡：受中高端消耗景气度变化、竞品加入以及新品发奋于等身分，公司Q2以来增长放缓，洽商到公司行业地位以及远期居品储备，将来有望追逐。咱们退换公司盈利预测，权衡24-26年归母净利润分歧为20.6亿元/24.7亿元/29.4亿元，对应PE分歧为32倍/27倍/22倍，保管“买入”评级。　　风险领导：　　末端机构消耗不景气，竞争加重，利润率下落等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据忖度，德邦证券易丁依究诘员团队对该股究诘较为深化，近三年预测准确度均值高达88.55%，其预测2024年度包摄净利润为盈利22.63亿，字据现价换算的预测PE为27.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增抓评级6家；畴前90天内机构观念均价为258.67。

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