金鹰基金杨晓斌：市集短期契机大于风险

　　10月份以来，各个部委和所在政府捏续出台的一系列战术标明了本轮托底的决心，市集成交量也捏续踏果然2万亿近邻的高位，这反应了市集热度依然捏续在，投资者们也对政府本轮托底的决心予以充分的认同。

　　站在当今工夫点，宇宙可能会比拟关心本轮市集是否反弹扬弃了，是不是应该赢利了结。咱们觉得，市集短期可能还没休养扬弃，但并不存在大的风险，或者说这轮休养可能是比拟好的上车契机。

　　最核心的问题在两方面，一方面是基本面，从10月份以来的高频经济数据以及PMI可以看出来，上市公司盈利如实仍是见底回升了，这奠定了市集的核心笃定是上移的，弗成冷漠。另一方面是战术面，本轮战术的拐点仍是特别明确，天然节拍上有可能有反复，比如地产战术可智力度不够大带来后头成交量回落，可能对市集脸色形成影响，但后续进一步战术削弱，包括收储战术会进一步加码齐仍是在酝酿，这也意味着阶段性休养可能是上车契机而非下车契机。

　　最悲不雅的不雅点会担忧近期的战术没办法扭转经济下行趋势，但起码从10月份以来咱们看到的经济数据来说，这种担忧不太必要，财政收入和所在政府基金收入增速也在9月份运转出现企稳回升，这也意味着经济的“负轮回”获得阶段性缓解，后续咱们可以捏续不雅察关连高频推断打算的变化。

　　近期市集关心点可能主要在接下来东说念主大会开释出来的战术信号以及好意思国大选，但从近期市集的交游结构看，题材股捏续强势也反应了市集并不觉得短期战术力度还会超预期，也不觉得经济在短期能够有多强。咱们觉得，经济短期企稳，但复苏力度较弱或是省略率的情况，典型的顺周期板块其实大宗10月份以来齐是在休养的，后续顺周期的大契机主要来自于基本面改善的考证，最初咱们需要不雅察接下来社融和M1的改善力度若何。

　　综上，市集近期的休养一定经过上反应了对战术短期落地经过的分手，咱们觉得，即便接下来战术莫得超预期，也不可能形成市集多彰着的休养。下一阶段，中央经济职责会议前后，针对来岁战术和赤字等方向可能是更值得期待的。市集短期契机大于风险，会凭据好意思国大选（是否加仓外需和新动力），经济和货币数据（是否加多顺周期），战术和主题催化（各式热点主题，并购等主题）等伸开。

　　风险教唆：

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背负剪辑：石秀珍 SF183