10月PPI环比有望回正 经济景气度回升

预测10月工业加多值同比增长5.6%。10月世界制造业PMI回升至50.1%，自本年5月以来初度重返隆替线上。主要分项想象中，产需双双回升，原材料和出厂价钱均有上行，库存原材料升、产制品降。从10月以来的中不雅高频数据来看，样本钢厂钢材产量同比增速降幅大幅收窄，汽车半钢胎开工率同比增速稳中有进，化工产业链开工率同比增速涨多跌少。六大发电集团耗煤同比增速回落，但主如若由于季节调治，部分地区高温天气竣工消退，民用电负荷回落，电厂日耗下跌。全体来看，工业坐褥景气度有所回升。

预测10月固定钞票投资累计同比增长3.4%。9月固定钞票投资累计同比增速基本看护结识，录得3.4%。具体来看三大类投资，基建和房地产投资累计同比增速均有放缓，制造业投资增速有所回升。从基建筹谋的高频数据来看，石油沥青开工率略有回升，但水泥、平板玻璃产量同比增速降幅仍在走扩，基建投资或略有回落；商品房销售面积、施工面积、新开工面积均有小幅回暖，地产投资或略有走高。“两重”“两新”策略的支捏以及新质坐褥力发展的带算作用下，制造业投资增速将有所回升。预测10月固定钞票投资累计同比增速或捏稳在3.4%。

预测10月社会消耗品零卖总和同比增长5.1%。在前年同时基数走高的配景下，9月社消零卖增速上行，回升至3.2%，两年年均增速亦上行，或因以旧换新策略撑捏以及十一假期消耗前置。分品类来看，9月必需及可选消耗品增速均上行，两年年均增速亦有走高。10月前20天乘联会乘用车零卖销量同比增速为16%，主因报废更新和以旧换新补贴策略和股市强增长的拉动，国庆手艺的消耗开释发达尤为卓越。据乘联会预测，10月乘用车市集的热度延续，狭义乘用车零卖同比预测增长8.2%。“十一”零卖消耗数据潜入改善，预测10月社会消耗品零卖总和同比增速将不时回升至5.1%。

预测10月出口同比增长4%，入口同比下跌至-0.7%。我国要点口岸货色隐晦量和要点口岸集装箱隐晦量同比相较上月大幅高潮，预测我国出口发达精熟。此前台风以及寰球航运等成分对口岸输送的扰动将散失。以色列发动的电子居品爆炸事件激发中东多国紧张，或将带动国内电子斥地出口。高基数对出口的压制有所缓解。预测10月出口同比增速增至4%。10月以来，原油等大批商品价钱有所下行，尽管内需有所规复，但高基数将压制入口发达。预测10月入口同比增速下跌至-0.7%，买卖顺差约为683亿好意思元。

预测10月新增信贷6000亿元，新增社融14500亿元，M2增速7%。9月事贷偏弱的态势延续，也曾新增社融的最大牵累，而径直融资中的政府债券不时成为社融的主要撑捏项。不外，9月新增东说念主民币贷款的结构有所好转，分部门来看，在9月地产销售走低的配景下，住户部门信贷需求仍弱，而在企业部门新增贷款中，中长贷的占比抬升、单子融资冲量的范围下跌，一定过程与前期财政资金的落地和天气好转关联。10月新址销售边缘回暖，但仍保捏同比负增，聚会单子利率月末走低的趋势看，预测10月新增东说念主民币贷款范围仍不足前年同时水平，不时对社融组成一定的牵累。10月政府债刊行放缓，前年同时突出再融资债采集刊行举高基数，本月政府债净融资范围全体较前年同时少6000亿元摆布，而10月企业债净融资范围有所抬升，不外全体来看社融同比或看护少增。预测10月新增信贷范围约6000亿元，新增社融范围14500亿元摆布，M2增速升至7%。

预测10月CPI同比增长0.4%，PPI同比增长-2.1%。10月，肉蛋蔬果月均批发价有所下跌，燃油价钱的牵累较上月有所欺压。“十一”假期和近期错峰出游飞扬激动栈房、机票价钱回暖。预测10月CPI同比增速与上月琢磨，结识在0.4%摆布。10月以来，铜、铝、钢铁和原油价钱均有所回升。在“一揽子”增量策略的刺激下，经济沉着成立。预测10月PPI同比增速降幅或收窄至-2.1%。

风险指示：策略变动，经济规复不足预期，策略力度不足预期。