民生证券：赐与宝钛股份买入评级

民生证券股份有限公司邱祖学,李挺近期对宝钛股份进行参谋并发布了参谋叙述《2024年三季报点评：军工+3C需求放缓负担利润，静待军工景气回暖》，本叙述对宝钛股份给出买入评级，现时股价为30.89元。

　　宝钛股份(600456)　　事件：公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司完毕生意收入55.09亿元，同比-1.83%，归母净利润5.17亿元，同比-5.97%，扣非归母净利润4.33亿元，同比-14.27%。单季度来看，2024Q3，公司完毕生意收入17.78亿元，环比-6.57%，同比-6.51%；完毕归母净利润1.14亿元，环比-53.38%，同比-32.64%；完毕扣非归母净利润0.88亿元，环比-62.73%，同比-41.40%。　　量&价：军品订单和3C订单环比下滑，出口宇航级需求同比稳步增长，民品需求仍旧疲软。2024年前三季度，公司钛居品销量约26390.30吨，同比加多8.96%;2024Q3，公司钛居品销量约8592.36吨，环比减少4.37%，同比加多14.06%。公司2024年前三季度毛利率为21.45%，同比下跌1.03pct；2024Q3，公司毛利率为19.47%，环比下跌7.47pct，同比下跌2.76pct，主要系军品、3C等高盈利板块占比下跌，军品主要系前期新坚决单减量在托付端运行体现，3C跟随虚耗电子节拍在9月份销量运行下滑。　　海绵钛价钱下行负担公司利润。2024年前三季度，海绵钛均价约5.05万元/吨，同比下跌25.32%，公司子公司宝钛华神24H1完患难之交利润1.17亿元，同比下跌29.09%，主要系海绵钛价钱同比下行所致。24Q3海绵钛均价约4.82万元/吨，环比下跌7.82%，进一步负担24Q3公司利润。　　需求市集分析：1）军品市集自2023年下半年运行采购节拍显贵放缓，当今军品市集需求徐徐企稳，拐点有望徐徐左近；2）国内民品市集受化工行业成本开支不足影响合手续疲软；3）受益于国外航空需求徐徐复苏，重复俄乌冲破催化俄罗斯钛材份额升沉，公司生效干涉波音空客等国外客户供应商，出口宇航级市集有望完衔尾手续增长；4）苹果引颈智高手机市集遴荐钛合金边框遐想，3C市集诳骗有望成为钛材需求新增长点，公司3C钛材需求有望合手续增长。5）国内民用航空边界，公司算作C919主要钛材供应商，奉陪C919不竭坚决订单，钛材需求量有往快速提高。　　中枢看点：（1）高端钛材技俩徐徐投产，钛居品结构合手续优化。公司2021岁首生效完成定增募资进行高端钛材技俩建树，其中宇航级宽幅钛合金板材、带箔材技俩瞻望增产板材1500吨/年、钛带5000吨/年、箔材500吨/年；高品性钛锭、管材、型材技俩瞻望增产钛锭10000吨/年、管材290吨/年、钛合金型材100吨/年。（2）公司禁止提高产能，2023年实质钛加工材产能达到32942吨，仍有400吨在建产能，规划在十四五达到5万吨钛加工材产能。（3）跟着海绵钛产量开释，公司提高原料自给率，以减少价钱波动对成本的影响。（4）3C边界钛合金材料诳骗有望翻开新成漫空间，公司算作上游钛材主要供应商有望深度受益。5）国内民用航空边界，公司算作C919主要钛材供应商，奉陪C919不竭坚决订单，钛材需求量有望快速提高。　　投资淡薄：公司钛及钛合金分娩范围国内越过，受益于航空航天、3C虚耗电子等边界快速发展拉动钛材渊博需求空间，将来成长可期。咱们瞻望2024-2026年，公司归母净利润为5.63、6.60、7.37亿元，对应10月29日股价的PE分裂为26/22/20X，保管“推选”评级。　　风险教唆：卑鄙需求不足预期；原材料价钱波动风险；技俩施展不足预期。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据规划，民生证券邱祖学参谋员团队对该股参谋较为深化，近三年预测准确度均值为68.01%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.92亿，凭证现价换算的预测PE为24.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增合手评级1家；昔时90天内机构宗旨均价为41.63。

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