堪称国内最全球庭维修平台，抽佣率高达37%，违纪上岗频现：游走在合规角落的啄木鸟维修，冲刺港股IPO！

　　着手：市值风浪

　　抽佣比例远超滴滴、好意思团。

　　作家 | 扶苏

　　裁剪 | 小白

　　日常生存中，咱们往往常遭遇房屋家电的维修问题，比如电线短路、水管离散、门窗变形、家电损坏……

　　濒临这类突发景况，不少耗费者会苦于一个问题：去那边找维修师父呢？

　　于是，线上家庭维修平台应时而生。

　　这类平台充任了耗费者和维修师父之间的中介：有维修需求的耗费者通过APP、小要领、网站等线上阶梯下单，平台就地安排师父上门提供做事。

　　近期，啄木鸟维修（“公司”）正在冲刺港股IPO。

　　公司自称是国内最大的家庭维修平台。据灼识打算，按2023年的总来回额计，公司占国内线上家庭维修行业2.4%的市集份额。

　　这是一门好生意吗？

　　国内最全球庭维修平台

　　01 “除了心绪不修，啥齐修”

　　公司的历史可回顾至2004年，其独创东谈主王国伟，正本亦然又名维修师父，那时与其妹王玉华在重庆规齐整家制冷开采维修及崇拜店。

　　据称，王国伟机缘刚巧之下意志了《重庆日报》出书东谈主朱红坤。2014年，王氏兄妹和朱红坤三东谈主创立了公司前身重庆啄木鸟，初始提供多样家庭维修做事。

　　树立曩昔，公司飞速从重庆推广至世界，同庚进攻北京、上海、深圳等一线城市。

　　当今，公司已隐痛国内逾越300个城市，提供家电维修和家居维修两大类做事，具体包括家电维修、家电清洗、家电装配、水电维修、管谈运动、开锁换锁、防水补漏、墙面篡改、厨卫更正、瓷砖地板维修、门窗维保、电子家具维修等。

　　（着手：公司招股书）

　　用公司我方的告白语来说，其做事范围“除了心绪不修，啥齐修”。

　　收尾IPO前，王国伟、王玉华兄妹偏执限制的职工合手股平台，共同组成了公司的控股推动，共计合手股54.36%。

　　（着手：公司招股书）

　　有真谛的是，堪称王氏兄妹“伯乐”、聚合独创东谈主兼引申董事之一的朱红坤，收尾IPO前仅合手股0.34%。

　　其他大推动包括58同城、新三板上市企业掌上通（430093.NQ）和Astrend，分辩合手股16.13%、7.48%和6.17%。

Astrend的最终限制方是许达来，后者的有名经历之一，是2011年与雷军聚合创立顺为老本。

　　公司推动名单中还骄气了雷军的身影。

　　据清晰，由雷军最终限制的苏州顺为、以及小米集团（01810.HK）子公司天津金米，各自对公司合手股1.75%。

　　02 “非主流”赛谈，当先上风不贯通

　　国内家庭维修行业是一个相等渊博的市集。

　　据灼识打算，2023年，国内家庭维修市集按总来回额考虑的规模为7149亿元，瞻望2027年将达到9318亿元，2023-2027年的CAGR为6.8%。

　　（着手：公司招股书）

　　不外，这一排业的线上化率仍然较低。

　　据灼识打算，国内线上家庭维修做事浸透率，从2018年的3.2%高潮至2023年的14.5%，瞻望2027年将高潮至25.4%。

　　（着手：公司招股书）

　　也即是说，像公司这类线上家庭维修平台，并不是主流。

　　当今，这一新兴赛谈的竞争，相等强烈且高度漫衍。

　　据灼识打算，2023年，国内线上家庭维修平台已少见百家，而前五大在线平台仅占约5%的市集份额。

　　其中，公司名纪律一，市集份额为2.4%；58同城名纪律二，份额为1.1%；其余参与者的份额均不及1%。

　　（着手：公司招股书）

　　综上，公司在线上家庭维修行业的当先上风并不贯通。更赶走苛刻的是，公司大推动之一的58同城，如故其最大竞争敌手。

　　固然58同城早已退市，但感羡慕的用户仍可移步市值风浪App搜索相关研报。

　　抽佣率高达37%，远超滴滴、好意思团

　　01 To C业务为主，向维修师父收费

　　2021-2023年，公司营收从4.0亿元增至10.1亿元，于2024年上半年为6.2亿元；2023年和2024年上半年，分辩同比增70%和45%。

　　公司的业务分为三类：平台做事、家具销售和维修做事：前两类为To C业务，面向家庭耗费者；第三类为To B业务，面向有维修需求的企业客户。

　　（着手：公司招股书）

　　2023年，平台做事、家具销售和维修做事，分辩占公司营收的90.2%、9.4%和0.4%。公司的业务以To C为主。

　　需要看管的是，To C业务中，公司的收费对象是提供上门做事的维修师父（注：公司称之为“工程师”），而非下订单的家庭耗费者。

平台做事收入：来自公司按照工程师与耗费者成交订单金额一定百分比收取的佣金；

家具销售收入：来自公司向工程师销售维修流程中需用到的零配件、材料等。

　　全球一定很心计：公司对维修师父的抽佣比例，具体是几许呢？

　　公司未清晰相关数据，但按“平台做事收入/平台做事订单的总来回额”考虑：抽佣比例牢固在35%及以上，2023年和2024年上半年分辩为37%和35%。

　　（制图：市值风浪App）

　　公司的抽佣比例，在互联网平台里不错说是相等之高！

　　据媒体公开报谈，网约车平台滴滴的抽佣比例为29%，外卖平台好意思团（03690.HK）、饿了么的抽佣比例在22%-26%。

　　（着手：收集公开尊府）

　　上述3家互联网平台，永远以来因“高抽佣”而被民众诟病，而它们低于30%的抽佣比例，在公司眼前只可算是弟弟。

　　收尾2024年上半年末，公司平台共有7.1万名注册工程师，其中月均活跃工程师为2.7万名，分辩较收尾2021年末，增长185%和285%。

　　跟着维修师父东谈主数的飞速加多，平台初始骄气“粥少僧多”的迹象。

　　2023年，每位工程师的平均订单数为348单，与2021年合手平；2024年上半年，平均订单数为144单，不及上年全年的一半。

　　（着手：公司招股书）

　　在平台的高抽佣司法下，维修师父的凯旋收入也紧巴巴。

　　以2023年为例，每单平均来回额为250元，平均订单数为348单，抽佣比例为37%。照此考虑，在平台抽佣后，工程师的年收入不到5.5万元。

　　（着手：公司招股书）

　　02 游走在合规角落

　　值得担忧的是，公司的业务似乎一直游走在合规角落。

　　家庭维修往往波及更换电线电路、外墙装配等做事。凭证我国法律律例，低压电责任业和高空功课属于特种功课，工程师需要取得相关阅历方可施工。

　　公司称，其会在工程师注册加入平台时核实证件，以保证后者合规上岗。

　　但令东谈主困惑的是，公司同期称，平台上不乏工程师不具备相关阅历、违纪开展低压电工和高空功课的情况。

　　按公司计算，收尾到2024年上半年末，平台可能存在违纪上岗情况的订单，高达83万单，其在2023年和2024年上半年分辩为23万单和14万单。

　　（着手：公司招股书）

　　据清晰，公司曾因工程师违纪上岗并触发责任安全事故，在杭州、成齐和郑州三地均被处以行政惩办，共计罚金16万元。

　　（着手：公司招股书）

　　话说回首，公司后台既然对违纪上岗订单量估算这样知晓，为啥监管机制如故形同虚设呢？

　　风浪君未免问一句：公司究竟是管不了、如故为了平台增长而根柢不念念管呢？公司的确心计耗费者的安全吗？

　　值得一提的是，公司会在工程师注册加入平台时，向后者收取3000-2万元的保证金，算作抵耗费者的保修押金。但上述步调仍难以保证做事质地。

　　据清晰，公司这些年收到的耗费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】数以万计，收尾2024年上半年末，累计高达134万宗。

　　（着手：公司招股书）

　　不外，耗费者的投诉，似乎并不会给公司带来什么骨子性亏损。

　　以2023年为例，公司曩昔收到耗费者投诉44万宗，并因此支付补偿金额59万元。相等于每发生1起投诉事件，平均公司带来不到1.5元的补偿用度。

　　（着手：公司招股书）

　　比拟之下，公司每个订单的平均来回额，高达220元以上。

　　据清晰，2023年，公司家电维修做事和家居维修做事的每单平均来回额，分辩为224元和286元。

　　（着手：公司招股书）

　　是以，关于这样的草台班子，现时的惩办更像是隔靴抓痒。

　　看不出上市募资的必要性

　　01 销售用度率腾贵，订单依赖引流

　　公司的毛利率较高，2023年和2024年上半年分辩为84%和80%。

　　（着手：公司招股书）

　　公司的销售用度率也高得惊东谈主，且连年来呈举座高潮趋势。

　　2021-2023年，公司销售用度率从44%增至49%，于2024年上半年为48%。

　　（着手：公司招股书）

　　在风浪君看来，腾贵的销售用度率，体现出公司生意款式的脆弱性：高度依赖第三方团员平台引流。

　　所谓团员平台，也即是搜索引擎平台、土产货生存做事平台、短视频平台等互联网平台，比如百度（09888.HK）、58同城、抖音等。

　　当今，公司固然自建了可供耗费者平直下单的“啄木鸟”App和微信小要领，但据清晰，公司近六成的订单，来自团员平台的流量转换。

　　（着手：公司招股书）

　　因此，公司销售用度的大头，一直是支付给团员平台的流量获取开支，后者于2023年分辩占到销售用度和营收的61%和30%。

　　这也响应出，公司在家庭维修市集的有名度较低，品牌效应不显豁。

　　02 IPO前大撒币，花2.4亿买地盘

　　公司仍是完满净盈利。

　　2023年和2024年上半年，公司净利润分辩为4887万元和3888万元，分辩对应净利润率4.8%和6.2%。

　　（着手：公司招股书）

　　如若剔除公允价值变动损益的影响，公司的盈利水平则更高。

　　2023年和2024年上半年，公司经调动净利润分辩为1.4亿元和7288万元，分辩对应经调动净利润率14.3%和11.7%。

　　（着手：公司招股书）

　　由于合手续盈利，公司现款流相等充裕，规划行径现款流净额于2023年和2024年上半年分辩为1.5亿元和9456万元。

　　（着手：公司招股书）

　　收尾2024年上半年末，公司账面上的现款及现款等价物高达6.2亿元。

　　不错说，公司自己即是一个“现款牛”，当今营运资金满盈，没啥上市募资的遑急性。

　　趁便一提，腰包饱读饱读的公司，于IPO前的2023年11月，在“大本营”重庆给我方买了块地盘，来回价钱为2.4亿元。

　　（着手：公司招股书）

　　公司拟参加老本开支9000万元，在该地盘上建树一个科技园区，瞻望于2026年完工。

　　据清晰，该地盘的面积为5.6万每每米，获批建树科技园区的最大建筑面积为11.2万每每米。当今，公司重庆总部所租用物业的建筑面积约为6772每每米。

　　很昭着，这个科技园区建成后，公司我方概况是用不了这样多面积的。

　　好家伙，实控东谈主这是要进攻生意地产了？！

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背负裁剪：杨红卜