净利润着落80%，百亿锂电龙头怎样了？

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　　起首：范例买卖

　　股价一轮上升后，锂电龙头盟固利的蹙迫推动便抛出减捏运筹帷幄，发生了什么？

　　近日，盟固利公告称，台州瑞致股权投资结伴企业（有限结伴）（下文简称：台州瑞致）拟减捏不跳动3%公司股份，拟减捏原因是自己资金需求。台州瑞致目下是盟固利第三大推动，本次拟套现款额跳动3亿元。

　　不外，盟固利的股价未受减捏身分影响。自减捏公密告布后，该公司股价全体为上升情状。适度10月22日收盘，盟固利股价为25.14元，总市值为115.5亿元。

　　从规画看，盟固利功绩暂时承压，上半年营收净利双降。目下，外界对盟固利固态电板业务贯通比拟关怀，但该业务距离买卖化还有一段距离。

　　净利邻接下滑2年半，

　　如何撑捏百倍估值？

　　盟固利的主营业务为锂离子电板正极材料的研发、坐褥和销售，主要产物为钴酸锂和三元材料。

　　从9月24日至10月22日，盟固利走出一波反弹行情，16个往复日股价所有这个词上升超60%。

　　适度最新发文，盟固利的市盈率（TTM）为438.28倍，同期所属行业平均估值为44.53倍。

　　一只估值跳动400倍的锂电见地股，功绩情况如何？从财报看，盟固利邻接2年半净利下滑。

　　负责看，2022年，盟固利功绩“增收不增利”，夙昔竣事营收32.34亿元，同比增长14.4%；竣事包摄净利润9233万元，同比着落11.67%。

　　2023年，盟固利营收净利双降，客岁竣事营收23.6亿元，同比着落27.03%；竣事包摄净利润6001万元，同比着落35.01%。

　　2024年上半年，盟固利竣事营收8.263亿元，同比着落31.45%；竣事包摄净利润776.5万元，同比着落81.25%。

　　在半年报中，盟固利领导了市集竞争加重的风险，影响身分包括新动力电板正极材料企业产能膨胀、远大高卑劣产业链企业向正极材料法式延迟。

　　据智研揣摸研报流露，国内三元材料坐褥商主要有当升科技、容百科技、厦钨新能、振华新材、天津巴莫、长久锂科、金川集团、盟固利等等。另据鑫椤资讯数据，2022年，厦钨新能、巴莫科技、杉杉动力、盟固利新材料、科恒股份占钴酸锂市集份额前五，市占率离别为42%、14%、13%、8%、6%。

　　适度2024年上半年，三元材料、钴酸锂占盟固利当期营收比重为53.79%、42.73%，所有这个词孝敬九成以上营收。而目下，盟固利波及的两个细分畛域存在多个同业竞争者，从市集份额看盟固利还有追逐空间。

　　除此除外，盟固利还领导了应收账款的风险。该公司指出，部分新动力电板企业可能会出现资金垂危或规画欠安等情况，可能会导致该公司部分应收账款无法实时回收，致使出现坏账风险。

　　数据暴露，2023年、2024年上半年，盟固利的应收账款数额离别为12.13亿元、10.91亿元，占当期营收比重离别约为51.4%、132%。

　　固态电板业务，

　　能否破局利润下滑？

　　在行业竞争强烈及功绩低谷阶段如何破局？一般来说，不错寻找新的增长弧线，比如开拓新业务。

　　盟固利除了聚焦主业外，还对准了固态电板畛域。据券商研报暴露，相较传统液态电板，固态电板兼具高安全、高能量密度双重上风，且有不雅点以为固态电板或成为锂电板的终极形式。

　　本年8月份，盟固利在互动易平台上对外在示，该公司在固态电板畛域的布局主要包括了固态电解质及固态电板用高镍、超高镍三元正极材料等。

　　到了9月初，在2024年度半年报功绩说明会上，多位投资者就固态电板发展情况进行发问，盟固利修起称，“LATP型固态电解质已在固态电板头部企业处完成材料认证，正在进行供应商导入职责”、“公司固态电解质目下处在研发送样阶段，尚未酿成产能及出货”。

　　盟固利以为，固态电板及钠电的买卖化讹诈经过主要凭据末端讹诈的需求来判断，并暗示该公司将紧跟末端讹诈场景的开采经过应时开展买卖化讹诈。

　　从盟固利流露的联系信息可知，该公司的固态电板业务处于初步阶段。同期，相同身处锂电产业链的另一批龙头公司，接踵对外开释积极信号。

　　本年8月28日，鹏辉动力发布了第一代固态电板，并暗示于2026年空隙确立坐褥线并批量坐褥；本年8月30日，南齐电源对外称，该公司固态电板产物已通过热箱、短路等安全项测试，将于本年四季度完成名目验收；本年9月10日，欣旺达对外称，该公司第三代团员物复合全固态电板预测2025年完成产物开采；本年10月17日，宁德时期对外称，该公司在2027年有望竣事小批量坐褥（全固态电板），等等。

　　诚然国内锂电企业可爱发展固态电板业务，但该畛域有三浩劫点待解，离别是固固界面问题导致电板电导率低、轮回寿命着落；仍然存在锂枝晶问题，容易导致电板短路；固态电板本钱较高。

　　不错说，系数锂电产业链中，目下尚未有公司能大限制竣事买卖化。而发展固态电板业务又熟悉联系企业的时期实力、资金实力。

　　拉万古候看，从2019年至2023年，盟固利的研发用度金额均低于8000万元。以2023年为例，盟固利客岁的研发用度为5377万元，占营收比重约为2.28%。

　　再看同业，客岁宁德时期研发用度达183.6亿元，占营收比重约为4.58%；客岁欣旺达研发用度达27.11亿元，占营收比重约为5.66%；客岁鹏辉动力研发用度达3.696亿元，占营收比重约为5.33%；客岁南齐电源研发用度达4.766亿元，占营收比重约为3.25%。

　　现阶段，盟固利的研发资金既要络续聚合面前主业，又要干预到固态电板等新业务。后市，盟固利能否在固态电板业务上赢得贯通，咱们将络续关怀。

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职守剪辑：杨红卜