【月度不雅察·沥青】低供应重迭赶工扶植 沥青价钱韧性偏强

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　　卓创资讯分析师 张艳飞、李海宁

　　【导语】10月沥青现货价钱进展出领会的抗跌性，瞻望在真金不怕火厂开工低位、朔方地区赶工和沥青库存低位等利好成分扶植下，11月沥青现货价钱或仍保执较强韧性。

　　多重成分影响，10月沥青现货价钱进展出抗跌性

　　2024年10月寰宇沥青均价为3739元/吨，环比仅下降11元/吨或0.29%。从沥青价钱波动的季节性法例来看，沥青现货价钱在10月份出现下降的概携带会大于高潮概率，本年10月份沥青价钱走势基本合乎季节性法例。然而，中东场合导致国外油价冲高，从资本端予以沥青价钱较强扶植，加之原料端税费抵扣战略存在较大的不笃定性，所在真金不怕火厂出产意向偏低导致朔方沥青现货资源供应偏紧，上述两方面利好提振下，10月沥青现货价钱进展出一定的抗跌性。

　　插足11月份，从真金不怕火厂开工、沥青库存、局部地区赶工等多方面成分空洞分析，沥青现货价钱韧性或偏强，瞻望价钱进展仍执意于季节性。

　　1、库存呈现领会的下降趋势，对价钱有一定扶植

　　2024下半年运转，沥青样本企业的真金不怕火厂库存和社会库存运转呈现流露的下滑走势。截止11月8日当周，沥青真金不怕火厂库容率照旧降至16%，同比下降6个百分点；沥青社会库容率照旧降至21%，同比下降9个百分点。沥青真金不怕火厂库存和社会库存均降至年内低点，且低于昨年同期库存水平，沥青库存资源的减少，利于真金不怕火厂资源的出货和花费，从供应端予以现货价钱一定扶植。

　　2、开工同比领会偏低，沥青局部或延续偏紧状况

　　2024年沥青出产利润基本上是近五年以来最差的一年，真金不怕火厂对沥青排产的积极性不高，导致沥青安设开工负荷率遥远在25%-40%之间波动，且在大部分技巧低于昨年同期水平。插足11月份，尽管日照岚桥、宁波科元等真金不怕火厂有复产筹谋，加之中石化金陵、茂名等部分真金不怕火厂筹谋提产，但瞻望月度开工负荷率均值难以碎裂年内开工负荷率波动区间的上沿。同期，原料端消费税抵扣情况仍存在不笃定性，所在真金不怕火厂严慎对待为主，瞻望沥青产量加多空间有限。产量同比偏低，重迭库存水平偏低，瞻望部分地区沥青现货资源仍将延续偏紧的状况，一定历程上限定现货价钱跌幅。

　　3、局部仍有赶工扶植，沥青需求下滑幅度有限

　　插足11月份，东北、西北、华北等地区气温下降领会，部分地区的口头要求照旧不合乎谈路施工范例及范例，谈路神色赓续停工将导致上述区域沥青需求迟缓减少；然而，华北南部、山东、华中等大部分地区气温仍偏高于长年同期，谈路神色或络续赶工，神色赶工利于需求聚会开释，瞻望月底之前上述区域沥青需求将延续相对庄重的状况；南边地区谈路施工不存在领会的淡旺季，瞻望谈路神色施工节律自若，利于需求寂静开释。天然市蚁集座需求将呈现稳中下滑的走势，但在沥青产量偏低、库存低位的情况下，局部地区的赶工需求利于沥青资源的花费，限定现货价钱跌幅。

　　空洞来看，天然沥青需求存在相比真确的下滑预期，导致现货市集心态合座严慎偏空，沥青现货价钱或难逃季节性下滑走势，然而从沥青出产资本、开工负荷率、真金不怕火厂和社会库存等多方面成分来看，11月沥青现货价钱或延续抗跌性，价钱进展执意于季节性。

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背负剪辑：李铁民