民生证券：赐与盐湖股份买入评级

民生证券股份有限公司邱祖学,南雪源近期对盐湖股份进行参议并发布了参辩论说《2024年三季报点评：钾肥销量下滑，锂盐新建样式稳步鼓吹》，本论说对盐湖股份给出买入评级，现时股价为17.6元。

　　盐湖股份(000792)　　事件：公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3公司达成营收104.5亿元，同比-33.8%，归母净利31.4亿元，同比-43.9%，扣非归母净利30.7亿元，同比-44.2%。单季度看，24Q3达成营收32.1亿元，同比-44.9%，环比-28.8%，归母净利9.3亿元，同比+84.6%，环比-27.3%，扣非归母净利9.1亿元，同比+98.2%，环比-29.0%。　　碳酸锂：销量环比下滑，库存有所普及。1）量：24Q1-Q3碳酸锂产销3.1、2.8万吨，其中24Q3产销1.2、0.8万吨，环比变动+16.8%、-22.2%，摒弃24Q3末库存5180吨，库存有所增多；2）价：24Q1-Q3国内电碳市集价9.5万元，同比-67.8%，其中24Q3电碳市集价8.0万元，环比-24.3%，锂价环比不时下落。　　氯化钾：卑劣需求偏弱，Q3钾肥销量不足预期。1）量：24Q1-Q3产销350、317万吨，其中24Q3产销124、93万吨，环比变动+10.0%、-36.9%，钾肥销量不足预期，咱们展望Q4跟着需求好转，销量有望收复；2）价：24Q1-Q3　　国内钾肥市集价2533元，同比-16.1%，其中Q3均价2500元，环比+3.6%，钾肥价钱止跌企稳。　　实控东谈主将变更为中国五矿集团，央企上风助力寰宇盐湖基地确立。2024年9月7日，公司发布公告，为打造寰宇盐湖产业基地，公司实控东谈主青海国资委、控股股东青海国投拟与中国五矿组建中国盐湖集团，同期中国盐湖集团拟以现款135.6亿收购青海国投过甚一致步履东谈主握有的公司股权，走动完成后，公司实控东谈主将变更为中国五矿。公司或将成为五矿旗下独一承担盐湖资源开发的上市公司平台，同期央企在战术、资金、技巧东谈主才方面上风权臣，有望助力公司打造寰宇盐湖产业基地。　　核心看点：低资本产能握续膨胀，打造寰宇盐湖基地加快。1）锂：蓝科锂业握续优化工艺和迷惑，提锂技巧训练，现在已酿成4万吨碳酸锂产能，新建的4万吨锂盐扩产样式发达成功，经营2024年年底投产，同期央企入主，寰宇盐湖基地确立有望加快，锂价核心大幅下移趋势下，盐湖提锂资本上风+产能膨胀构筑盐湖龙头核心竞争力。2）钾肥：国内钾肥高度依赖入口，价钱下落空间有限，公司现在氯化钾产能500万吨，国内名依次一，2024年度我国钾魁梧契约价细目，为国内市集价托底，钾肥业务基本盘褂讪。　　投资提议：锂价核心大幅下移，盐湖提锂资本上风突显，公司锂盐产能加快膨胀，钾肥产能国内第一，基本盘褂讪，咱们展望公司2024-2026年归母净利为43.8、46.2和53.7亿元，对应10月29日收盘价的PE为22、21和18倍，督察“推选”评级。　　风险指示：锂价大幅下滑，扩产样式过程不足预期。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计划，华福证券王保庆参议员团队对该股参议较为真切，近三年预测准确度均值为79.83%，其预测2024年度包摄净利润为盈利67.43亿，字据现价换算的预测PE为14.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增握评级4家；以前90天内机构目标均价为22.0。

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