天风证券：赐与宁夏建材买入评级

天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,林晓龙近期对宁夏建材进行盘考并发布了盘考申诉《Q3毛利率耕作，看好公司水泥行情诱惑+数字物流成长共振》，本申诉对宁夏建材给出买入评级，现时股价为13.9元。

　　宁夏建材(600449)　　公司三季度达成归母净利润1.18亿元，同比下滑15.51%　　公司发布24年三季报，前三季度达成收入/归母净利润67.73/1.71亿元，同比-9.55%/-41.41%，前三季度达成扣非归母净利润1.40亿元，同比-46.93%。其中Q3单季度达成收入/归母净利润24.73/1.18亿元，同比-23.31%/-15.51%，扣非归母净利润1.12亿元，同比-11.36%。　　Q3利润降幅收窄，水泥价钱耕作，数字物流业务量有望增长　　Q3公司利润降幅有收窄，预测主要系旺季水泥价钱诱惑所致。界限24年9月底，公司在主营地区宁夏/内蒙古产能分别为760/465万吨，Q3宁夏/内蒙古地区Q3水泥吨均价分别为426/415元，同比分别+9.3%/-0.3%，环比分别+7.2%/+3.5%，水泥产量分别为494/1249万吨，同比分别-9.4%/-14.7%，咱们测算Q3公司水泥销量约在400万吨近邻，吨净利约30元阁下。供给端看，宁夏和内蒙古计辞别别于本年10月20日和11月1日驱动，至来岁Q1末践诺采暖季错峰150天，内蒙古错峰天数较旧年加多30天。近期财政部建议将自便援助处所政府化债，咱们以为基建投资增速有望回升，利好水泥需求端改善。奉陪供给端裁汰，价钱仍存提涨预期，Q4事迹或将不息改善。数字物流业务方面，公司控股子公司跑马物联“我找车”运营形状开展多元化升值做事，畴昔三年数字物流业务收入复合增速高达233%，毛利率有耕作空间。公司聪慧物流业务充分进展了与中国建材集团的协同效应，咱们以为改日有望执续延伸至中国建材集团内的其他成员企业以及外部的动力、建材行业客户，业务量有望赶紧增长。　　Q3毛利率耕作，本钱结构有所优化　　公司前三季度举座毛利率6.56%，同比-1.97pct，其中Q3举座毛利率9.40%，同比/环比分别+0.41/+2.63pct。前三季度技巧用度率3.59%，同比+0.03pct，其中销售/料理/研发/财务用度率同比分别-0.07/-0.08/+0.10/+0.08pct，财务用度加多主要系借款加多相应计提的利息用度加多所致，最终达成净利率2.56%，同比-1.53pct。Q3单季度达成净利率5.07%，同比/环比+0.55/+2.65pct。24Q3末财富欠债率32.24%，同比-0.47pct，本钱结构有所优化。公司前三季度计算性现款流净额3.06亿元，同比-1.23亿元，收现比同比+2.13pct达68.94%，付现比同比+3.65pct达60.92%。　　看好公司中恒久成长性，保管“买入”评级　　公司实控东谈主为中国建材集团，具有较强的国资配景，改日中建材集团仍将妥当鼓舞相关业务整合以责罚同行竞争问题，看好公司恒久发展。沟通到公司Q3净利率同比环比均有耕作，且Q4水泥或仍有加价预期，上调公司24-26年归母净利润预测至2.1/3.3/4.5亿元（前值：2.0/3.0/3.8亿元），对应PE分别为30/19/14倍，保管“买入”评级。　　风险教唆：水泥需求不足预期、旺季加价不足预期、煤炭成本高涨等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，天风证券林晓龙盘考员团队对该股盘考较为久了，近三年预测准确度均值为52.85%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.04亿，字据现价换算的预测PE为32.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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