半导体板块最新研判|博时基金肖瑞瑾：关注行业复苏、新增需乞降国产化三个投资看法

　　博时基金 权柄投资四部投资副总监兼基金司理 肖瑞瑾

　　芯片半导体板块自9月底以来进展强盛，成为硬科技领涨前卫。同花顺数据炫耀，9月24日于今，申万半导体行业指数累计高潮超60%。博时基金权柄投资四部投资副总监兼基金司理肖瑞瑾分析以为，板块进展较好主要源于半导体行业基本面在三季度连接环比改善，半导体要害诞生国产化取得精致进展，以及密集计营利好推升了阛阓投资者风险偏好。估计后市，从行业链条来看和细分领域来看，他则提议关注该板块行业复苏、新增需乞降国产化三个投资看法。

　　半导体行业处复苏趋势

　　近期，多家半导体板块上市公司三季报事迹预喜，主要并吞在破费电子和半导体诞生材料两个子行业。最初，这标明国内半导体行业处于需求朝上且产能朝上的推广周期，在国内破费电子等需求拉动下，国内芯片价钱厚重止跌企稳，库存也回到泛泛水平，行业再行回到良性增长水平；此番邦内晶圆厂积极扩产，并增多国产诞生采购比例，助推了上游诞生材料板块的事迹进展。其次，中国半导体行业厚重具备了一定的外洋竞争力，把柄中国海关总署公布的数据，本年前8个月我国集成电路出口7360.4亿元，同比增长24.8%；汽车出口5408.4亿元，同比增长22.2%，现时中国集成电路的出口金额，如故跨越了汽车出口，成为中国出口居品中重要的一个品类。

　　肖瑞瑾以为，从三季报事迹预报看，半导体行业处于复苏趋势。把柄行业发展周期看，一般每一轮上行或者下行周期历时9-10个季度，本轮行业复苏周期开动于2023年底，于今约为4个季度，因此现时处于复苏周期的中段。估计改日，行业省略仍将有4-6个季度的上行周期，因此关系半导体公司事迹和估值可能仍处于推广区间。

　　行情或具有一定握续性

　　谈及近期半导体板块进展较好的主要触发因素和扶直逻辑，肖瑞瑾分析主要因素在于三方面。最初，半导体行业基本面在三季度连接环比改善——鄙人游破费电子、通讯和汽车等需求拉动下，数字、模拟芯片三季度事迹呈现较好增长，同期上游半导体诞生和材料设施也受益于国内晶圆厂扩产连接增长。其次，半导体要害诞生国产化取得精致进展，把柄工信部旗下微信公众号发文裸露《首台（套）重要工夫装备奉行诳骗诱导目次（2024年版）》，KrF氟化氪、ArF氟化氩国产光刻机位列其中，这显耀普及了阛阓投资者关于要害诞生国产化工夫冲破的期待。终末，9月下旬一系列金融支握经济高质地发展计谋的发布，推升了阛阓投资者风险偏好，数据炫耀科创50、半导体、科创芯片等ETF领域在9月下旬快速增长，推升了其中半导体因素股的阛阓进展。

　　很多投资者一又友温文这轮行情是否具有可握续性？“行情或具有一定握续性。最初从行业基本面角度看，跟着国内宏不雅经济转暖，咱们估计四季度破费电子、通讯、汽车、工业需求或将握续朝上，国内主要破费电子品牌也将在四季度持续发布新址品，各地政府也趁势推出了电子居品“以旧换新”补贴，这提供上市公司四季度事迹环比改善的基本面基础。其次，从估值角度看，跟着10月开动阛阓厚重追思感性，现时市值排行前哨的半导体行业龙头公司多数交游在2024年Forward PE前向市盈率 40x傍边，仍然低于近三年估值中位数，因此仍有估值推广空间。”

　　具体到细分投资机遇，肖瑞瑾以为，“行业复苏看法提议要点布局新址品、新客户逻辑且估值较为低廉的数字、模拟芯片以及功率半导体龙头企业，同期面目布局有事迹弹性的半导体晶圆厂龙头。新增需求看法，提议要点布局有阛阓竞争力的国产东谈主工智能芯片贪图公司，以及与其进行网罗诞生、就业器配套的关系厂商。国产化看法，提议紧跟行业龙头企业，跟着国内新增投资岑岭的昔日，行业份额将愈加向龙头并吞，并显现出能够提供大部分诞生经管决策的平台企业。”

　　关注外部风险

　　谈及现时半导体板块的主要机遇和风险，肖瑞瑾以为，现时板块的主要机遇在于三个看法。最初是行业复苏看法，在半导体诞生材料、数字芯片显耀复苏后，后续有复苏后劲的是模拟芯片、功率半导体看法。其次是新增需求看法，国内东谈主工智能芯片需求现在尚未得到澈底得志，有供给智商的行业龙头企业有望享受对卑劣需求的议价智商。终末是国产化看法，要害国产诞生和材料的国产化将驱动关系企业享受国产替代鼓吹的阛阓红利。

　　“而现时板块风险主要在于外部风险，把柄境外券商研报裸露，西方国度计较进一步死心中国企业得到先进半导体诞生、东谈主工智能AI芯片，这一方面提供了国产化的阛阓机遇，但也对短期行业泛泛操办组成一定挑战。”

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牵累裁剪：王若云